提及大型自动化环保喷涂生产线,我们头脑中总会出现那种很大很长的静电喷涂流水线设备,那么对于这种大型静电喷涂设备的**评估是什么样子的呢?
DDM估值法
估值法中,DDM模型为基础的模型,目前主流的DCF法也大量借鉴了DDM的一些逻辑和计算方法。理论上,当公司自由现金流全部用于股息支付时,DCF模型与DDM模型并无本质区别;但事实上,无论在分红率较低的中国还是在分红率较高的美国,股息都不可能等同于公司自由现金流,原因有四:(1)稳定性要求,公司不确定未来是否有能力支付高股息;(2)未来继续来投资的需要,公司预计未来存在可能的资本支出,保留现金以消除融资的不便与昂贵;(3)税收因素,国外实行较高累进制的的资本利得税或个人所得税;(4)信号特征,市场普遍存在“公司股息上升,前景可看高*;股息下降,表明公司前景看淡”的看法。中国上市公司分红比例不高,分红的比例与数量不具有稳定性,短期内该局面也难以改善,DDM模型在中国基本不适用。
P/E估值法
市盈率是反映市场对公司收益预期的相对指标,使用市盈率指标要从两个相对角度出发,一是该公司的预期市盈率(或动态市盈率)和历史市盈率(或静态市盈率)的相对变化;二是该公司市盈率和行业平均市盈率相比。如果某上市公司市盈率**之前年度市盈率或行业平均市盈率,说明市场预计该公司未来盈利会上升;反之,如果市盈率**行业平均水平,则表示与同业相比,市场预计该公司未来盈利会下降。所以,市盈率高低要相对地看待,并非高市盈率不好,低市盈率就好。
通过市盈率法估值时,首先应计算出被评估公司的每股收益;然后根据二级市场的平均市盈率、被评估公司的行业情况(同类行业公司的市盈率)、公司的经营状况及其成长性等拟定市盈率(非上市公司的市盈率一般要按可比上市公司市盈率打折);,依据市盈率与每股收益的乘积决定估值:合理 = 每股收益(EPS)x合理的市盈率(P/E)。
逻辑上,P/E估值法下,合理P = EPS × P/E;决定于EPS与合理P/E值的积。在其它条件不变下,EPS预估成长率越高,合理P/E值就会越高,合理就会出现上涨;高EPS成长股享有高的合理P/E,低成长股享有低的合理P/E。因此,当EPS实际成长率**预期时(被乘数变小),合理P/E值下降(乘数变小),乘数效应下的双重打击小,出现重挫。因此,当公司实际成长率**或**预期时,往往出现暴涨或暴跌,这其实是P/E估值法的乘数效应在起作用。可见,市盈率不是越高越好,因为还要看净利润而定,如果公司的净利润只有几十万或者每股收益只有几分钱时,高市盈率只会反映公司的风险大,投资此类就要小心。
从实用的角度看,可以认为只有在市盈率等于或**公司普通每股收益增长率的条件下,才对一家公司进行股权投资。这意味着,如果某公司的每股收益增长率为10%,那么你只能支付10倍于该收益的买价,这种做法建立在一个假设前提之上,即一家高速增长的公司比一家低速增长的公司具有较大的**。这也导致了一个后果,以一个高市盈率成交的股权交易并不一定比低市盈率的交易支付较高的价格。
市盈率倍数法的适用环境是有较为完善发达的证券交易市场,要有可比的上市公司,且市场在平均水平上对这些资产定价是正确的。中国的证券市场发育尚不完善,市场价格对公司**反映作用较弱,采用市盈率法的外部环境条件并不是很成熟。由于高科技企业在赢利性、持续经营性、整体性及风险等方面与传统型企业有较大差异,选择市盈率法对企业进行**评估时,要注意针对不同成长时期的高科技企业灵活运用。
苗木价格的构成
笔者根据多年苗木生产、市场营销的经验,苗木价格的构成主要包括苗木的市场要素。物以稀为贵,市场供求关系直接影响苗木价格,在小规格苗木和新品种上尤为明显。二是苗木的树形特征。主要包括苗木干径大小、树冠形态、树木生长等。三是苗木的性。苗木的栽培受地块、水分、出苗率等因素的影响,苗木数量的确定。四是控制因素。部门有权宏观控制特定苗木价格。
P/S估值法
市销率指标可以用于确定相对于过去业绩的**。市销率也可用于确定一个市场板块或整个市场中的相对估值。市销率越小(比如小于1),通常被认为投资**越高,这是因为投资者可以付出比单位营业收入较少的钱购买。
不同的市场板块市销率的差别很大,所以市销率在比较同一市场板块或子板块的中有用。 同样,由于营业收入不像盈利那样容易操纵,因此市销率比市盈率较具业绩的指标性。但市销率并不能够揭示整个经营情况,因为公司可能是亏损的。市销率经常被用于来评估亏损公司的,因为没有市盈率可以参考。在几乎所有网络公司都亏损的时代,人们使用市销率来评价网络公司的**。
P/S估值法的优点是销售收入稳定,波动性小;并且营业收入不受公司折旧、存货、非经常性收支的影响,不像利润那样易操控;收入不会出现负值,不会出现没有意义的情况,即使净利润为负也可使用。所以,市销率估值法可以和市盈率估值法形成良好的补充。
P/S估值法的缺点是:它无法反映公司的成本控制能力,即使成本上升、利润下降,不影响销售收入,市销率依然不变;市销率会随着公司销售收入规模扩大而下降;营业收入规模较大的公司,市销率较低。
《国有土地上房屋征收与补偿条例》
*十九条 对被征收房屋**的补偿,不得**房屋征收决定公告之日被征收房屋类似房地产的市场价格。被征收房屋的**,由具有相应资质的房地产价格评估机构按照房屋征收评估办法评估确定。
对评估确定的被征收房屋**有异议的,可以向房地产价格评估机构申请复核评估。对复核结果有异议的,可以向房地产价格评估会申请鉴定。
房屋征收评估办法由住房城乡建设主管部门制定,制定过程中,应当向社会公开征求意见。
集慧,立于北京的资产评估公司,资质齐全(财政部门备案),报告全国可用。集慧主要提供:企业整体资产评估、各类固定资产评估、知识产权评估以及各类单项资产评估。在各个领域均有重要客户委托集慧参与评估项目,比如中铁集团、华夏幸福基业、搜狗、喜马拉雅、清华大学、同济大学等。集慧在全国各地均设有办事处,可以承接全国业务的资产评估业务,在广东、浙江、甘肃设有运营中心,可以保证率进行评估合作,出具的资产评估报告得到了广泛认可和高度评价。集慧具备财政备案的资产评估资质,是中评协会员。公司严格遵守立、、客观和严守客户机密的职业道德,有完善的各项服务质量标准体系,为社会提供高质量、率的评估服务。