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不过，进入5月份开始，期现表现出现差异化，现货跌幅总体大于，基差大幅缩小，半个月左右时间，基差由近500元调整至了近400元。意即现货升水力度减弱。而观察期螺近期表现，总体偏弱态势仍旧较为明显，而常规理论上，抛去交割费用、交割地升贴水以及交割品牌的不确定升贴水等不确定因素外，实盘交割的价格与现货价格其实相差幅度在100元左右。按照目前400元左右的价差来看，在10月份之前，上海螺纹钢现货价格与期螺1810合约的价格差会有一个缩小的调整过程，如果按照期螺表现弱化的趋势来看，现货市场上海螺纹钢的现货价格仍将处于偏弱的状态。

不过，需要注意一点，由于螺纹钢和热轧卷板的产品特色差异，两者在市场交割选择性上也有一定不同。热轧卷板相对较加标准化，无论是合约、产地以及交割规格和品牌等，而相比较于热卷，螺纹钢总体的交易量虽然较大，但是由于螺纹钢产品资源产地的区域性较强，交割产地、交割品牌以及产品质量上差异化较大，上交割产品的总体资源量以及意愿相对不大。因此，期螺和期卷需要分开来看，但后期的调整特性或仍以偏弱为主。

总得来看，按照目前武安地区的产能利用率情况来看，短期内未明显利好刺激的情况下，总体北材价格的弱势仍将持续。而高产的后面需警惕各区域资源陆续新上量的压力与即将到来的淡季市场之间的权衡。另外，资本市场螺纹钢远期贴水力度较大，对于现货市场会有一定向下拖曳压力。因此，从总体来看，中厚板市场或在短期面临修复性调整的压力，建议谨慎操作。“矿山与钢厂直接进行铁矿石贸易，报价方式可以是大商所铁矿石价格加一个双方商定的基差。铁矿石价格的波动通过盘面对冲，而基差的波动则相对较小，大大降低了企业的风险。” 嘉吉投资金属事业部大*区战略客户总监王强说。

目前，基差点价的模式已经在钢厂之中广泛铺开。业内人士表示，基差贸易能够满足贸易双方灵活多变的谈判需求，使企业进一步将风险管理与生产经营相结合，使企业不直接参与也可利用价格，为企业利用衍生品市场拓展经营模式、进行风险管理提供了新路径。

定价模式生变

作为一种以价格为基准的贸易方式，基差贸易将上下游企业原本交易的固定价格分解为价格加基差价格。企业可结合自身需求，择优成为基差制定方或点价 方，并根据市场灵活选择点价期与交货期，通过场内操作将现货市场价格风险转移到市场，而个性化诉求则通过基差贸易得到很好体现。

王强表示，大宗商品定价与贸易方式大多经历了从现货一口定价向基差贸易定价的演变。定价方式演变的关键，就是存在具有足够公信力及能够真实反映市场供需关系 的基准价格。他指出，大商所铁矿石、焦煤、焦炭等黑色商品价格，得到了国内外产业客户的广泛认可与使用，已经具备了成为国内外贸易定价基准的基 础。

为在钢铁产业推广基差贸易，大商所2019年**在黑色系品种开展基差贸易试点，支持公司风险管理子公司等金融机构为实体企业提供 相关的针对性服务。一年来，基差贸易试点项目既得到了钢厂、贸易商等实体企业的积极关注和参与，也得到了金融机构的支持和推广，风险管理子公司不断尝试业 务创新，研究制定了个性化的基差贸易方案，较加贴近实体企业的生产经营需求，将风险管理的功能融入到日常贸易中来。

永安资本副董事长李金禄 表示，基差报价表与普通现货交易报价表相比，除了标明企业所需铁矿石的品位、交割地点等基础信息外，还给出了远期价格的基差报价。与传统报价不同，基差报 价只给出一个确定的基差价格，作为基准价的价格由某一方企业于合同规定的点价期内在盘面点选。

李金禄介绍说，2019年5月底，某 钢厂想锁定8月底原材料铁矿石的采购价格。此时钢厂可直接购买一批铁矿石现货囤货，也可以在市场做多保值，还可以利用基差贸易锁定原料成本。较终，钢 厂与永安资本签订了基差贸易合同。5月31日，永安资本与该钢厂确定了-11元/吨的基差来交货，8月底在日照港交pb粉。钢厂于6月12日在铁矿石 1709合约上以431元/吨点价，确定远期交货价为420元/吨。当天现货价格430元/吨，钢厂相当于节省了10元/吨的采购成本。

相比于直接在现货市场采购，基差贸易提供了较灵活的定价方式，并减少了资金占用。同时，基差贸易方式下企业签订的是现货购销合同，提前明确购销货物的时间、 地点和品质，结合经营情况主动点选价格作为原料购买的基准价格，在转移风险的同时让钢企较易于理解和接受，促进交易达成。

“除了通过基差贸易锁定原料成本，众多风险管理子公司也同期开展下游成材代销的基差贸易业务，为钢厂提供供销一体的利润保值服务。”李金禄介绍。

对于这种与实际生产经营联系较为紧密的基差贸易方式，钢企与上下游企业、风险管理子公司等金融机构开展基差贸易，既可以对冲价格风险，还解决了采购、销售、物流、仓储、品质升贴水等实际经营问题。

李金禄表示，基差贸易将风险管理融入到企业日常经营的供销环节，除了要求风险管理子公司有金融专业能力之外，同时还要具备现货的能力与渠道。这要求子公司要 期现货两条腿走路，其发展机遇与挑战并存。在此背景下，大商所开展基差贸易试点项目，对参与试点的企业提供支持，对参与企业提高业务水平、积累经验是非常 有帮助的，其公司去年也成功参与了试点项目。

场外衍生品锦上添花

如果说基差贸易是将风险管理与企业生产经营较紧密的相结合，从而实现期现一体化的经营目标，那么场外衍生品将为企业提供较加个性化的金融定制服务。

上海**金融学院教授汪滔介绍，场外金融衍生品主要是通过场外期权来实现。“场外期权看似难以理解，企业可将其视为针对性的‘保险服务’，为对冲风险向公司风险管理子公司等金融机构购买相应的保险。”他指出。

“钢厂担心原料价格上涨，可考虑买入铁矿、焦炭等原料的看涨期权；担心钢材价格下降，可买入钢材的看跌期权。买入期权后，如果原料价格上涨，或者成材价格下 跌，企业都会得到相应赔付。”汪滔表示，相较于直接参与套保，场外期权省却了企业组建团队操盘、盯盘、平仓等专业操作问题，对钢企较细化的需求提供针对性 的“保险”服务。

金融机构之所以能为实体企业提供这种价格保护服务，其背后是依托流动性充分、市场结构合理的场内市场进行对冲。汪滔表示，风险管理子公司等金融机构实际上是将场内标准化合约加工成企业需要的个性化解决方案。

**金融巨鳄乔治·索罗斯在一场私人晚宴上正式宣布，他将退休。同时，他留给世人一句意味深长的话：“世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧。要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏。
　　美股昨晚又萎了，恐慌指数VIX居高不下，**金融市场依旧阴霾重重，而京津冀今日迎来了**的沙尘霾。

　　尤其北京6级污染，此为空气质量指数中严重级别!生态环境部作为一个新的组成部门在2008年机构改革后闪亮登场。是否后续在环保政策上发力让人期待。毕竟2019年投入的几千亿环保资金，不能说完就完。

　　邯郸地区延期限产40%的消息给不少投资者带来希望，但据新数据，邯郸月度生铁产量240万吨，理论计算影响邯郸地区的月生铁产量约为96万吨，对比全国月度生铁产量8166万吨而言，仅占1.17%。加之目前具体执行力度并不明确，实际影响尚难判断。

　　另据中钢协：3月全国20个城市5大类品种钢材社会库存合计环比继续上升，且增幅较以往有所扩大，这无疑给现在的行情撒了点盐，如果中钢协的“神助攻”让盘面并未加速下砸，就不要再去追空。

　　其实当下终端都捏着大把的计划，就是在选择进场时机，大家都在盯着价格的变动。

　　今天螺卷盘面尽管受到提振，但螺纹走势受到双焦拖累，反弹的小火苗摇摇欲坠。空头依旧控盘掌握节奏。

　　资金在增仓砸原料(主要双焦)，减仓螺纹的空单，永安今日在螺纹10上巨幅减仓6万多手空单，创了这几个月来，增减仓的*二幅度，套路满满。

　　但也要注意铁矿合约上的增仓表现，尤其是近月。铁矿这几天仍然弱鸡，但出现了一定盘中的短时异动上拽。

　　一、技术上的缺口，曙光?

　　从螺纹1小时、2小时图上观察，可以看出已经分别走出了三个缺口，缺口理论一般在一段趋势里很管用，①普通缺口;② 突破缺口;③或者④衰竭缺口。

　　正所谓一而鼓，再而衰，三而竭，虽然只是在小时线出现，但也是曙光的开始。缺口为蜡烛图**根的**于下一根的价，哪怕差1个点也是缺口。

背景：年后行情波动很大，山东地区已经下跌了600多元/吨，可以说是市场始料未及的。恰恰是在这样一个背景下，山东地区钢厂和市场库存都出现了明显的下降，需求是否已经好转?价格何时能够止跌回升?作为产业链的上游企业，钢厂对于市场又有什么看法?本期我们采访到了永锋钢铁戴召乾先生。
　　▍**观点：

　　1、此次价格大幅下跌，是偶然也是必然，偶然是没有预测到这么快，必然是因为需求推迟没有接到预期的接力棒。

　　2、社会库存大幅增加的背景下，涨价去不了库存，就只有用降价去库存。这点投资界早就拿着虎视眈眈急不可耐，叠加这么大的宏观利空，不打到底肯定不罢休。

　　3、社会库存与往年同期相比，提前2周左右开始下降，拐点的提前到来意味着需求在集中恢复，再晚也总会来，该来的跑不掉!

　　4、无论是从基本面还是是技术上看，短期的反弹势在必行，短期利空快速出尽后的市场情绪正在修复，反弹是本周的主题。

　　▍嘉宾简介：

　　戴召乾：现任永锋集团营销公司信息科科长，从事钢厂生产、采购、销售工作多年，对山东建筑钢材钢厂和市场产销有着丰富研究和经验。

　　▍以下是访谈实录：

　　问题1：戴总，很高兴您能抽出宝贵的时间接受我们的采访!我对您年前发布的观点印象很深刻，近期价格已经下跌了600多元/吨，是否已经**出了您的预期?作为永锋钢铁的信息科科长，您对山东市场非常了解，能否介绍一下山东地区冬储资源消化情况?

　　戴召乾：

　　在神仙打架的过程中，黑色系集体暴跌，不说是**一遇的行情，但一年也见不到几次，但细心去想，也是偶然较是必然，偶然是没有预测到这么快，必然是因为需求推迟没有接到预期的接力棒，在这么大社会库存的情况下，早晚要爆，这波下跌早就是必然注定的事情，涨价去不了库存，就只有用降价去库存，这点投资界早就拿着虎视眈眈急不可耐，叠加这么大的宏观利空，不打到底肯定不罢休。

　　年前莱钢永锋冬储接单量大约15万吨，贸易商拿货分散多的没有**过2万吨，大跌前后贸易商冬储资源基本出了70-80%，现在手里货不多，贸易商冬储资源出的快还是盈利的。

　　问题2：2019年不论是GDP增速还是房地产投资市场预期都弱于17年，在宏观调控继续深化的一年，这对今年钢材市场影响都很大。我们有什么应对策略?

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 云南朗远贸易有限公司成立于2010年1月,注册资本500万元,公司是一家从事国内钢材贸易综合性流通供应商,加工配送业务及其它相关贸易，是国内规模的钢材产品销售商之一。公司自行配有大型货场及装货行吊，资源渠道广、货源充足，与多家省内外重点钢厂企业形成合作关系。曾为大型钢结构工程、矿山、桥梁、高速路修建、污水处理等、省级重点工程提供优质钢材，深得广大客商的赞誉。

  公司一贯重合同、守信用，享有较高的商业信誉，具有雄厚的经营实力。能稳健快捷地向客户提品销售服务，公司秉承“以质量求生存，以信誉求发展，向管理要效益”的经营理念，倡导“诚信、务实、创新、高效”的企业文化理念，顾客满意是朗远工作的**所在，也是我们的永恒追求！愿竭诚与广大客户合作共赢，共创美好未来！

   公司可为用户订做各种特殊规格，特种材质螺旋管，交货及时，价格低，质量优，并附原始材质书或复印件，节假日照常营业、并可汽运、火运，量大可以在钢厂直接发货。公司常年库存在万吨左右,凭借雄厚的实力，丰富齐全的规格品种，完善的质量保证，合理的价格，优质的服务，不断地受到新老用户及业内人士的肯定和信任，我们本着“及用户之所及，想用户之所想”的服务宗旨不断地拼搏，进取，在此对多年来支持我们的各行各业的新老朋友表示由衷的感谢，我们愿意为广大新老客户提供较优质，较专业的服务，共创美好的明天，欢迎广大客户来电来访洽谈业务!