钢铁行业方面,由于钢铁企业的生产经营计划多为提前制定,难以临时改变,利润呈现周期性波动的态势,钢铁企业借助品工具来应对,拥抱品在过去十年间逐步成为行业共识。
近三年来,随着钢铁企业盈利的不断好转,不少钢企开始重视风险控制,加大套期保值投入。企业有需求、对冲有工具、市场给机会,让钢企在套期保值上有了质的发展,方管厂套保迎来了黄金期,整个行业也迎来了产融结合新时代。
调查的全国91家高炉钢厂数据显示,2019年8月底方管平均含税成本为3401元/吨,月环比增加87元/吨,增幅2.6%,盈利1000元/吨。显示出钢铁行业整体盈利水平保持在历史较高水平。
根据中期协统计显示,2019年前11个月,方管累计成交额为18.52亿元,占全国份额的9.63%,累计成交量为4.8亿手,占全国份额的17.55%。无论从成交量还是成交额来看,方管都是钢材市场大的品种。
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方管原料常备库存的时间,导致有近半月的过渡期。简单计算,过渡期(原料价格稳定),税=销项-进项=-47(元),得出方管原料库存空档期少交税47元/吨。销售方面,考虑到方管厂有不少年协户及代理商,正常结算的部分,仍然在4月1日前按16%增票开具,在4月1日后开始实施13%增票,主要是针对贸易商及建筑业公司而言。
方管出口方面,降税本质上而言对出口肯定是利好,目前出口实施是先征后退,成本降低利于方管产品出口竞争力,不过目前来看中国钢材出口价格已然较高,钢厂端必然不会让利出口,同时目前方管厂利润水平不高,降价销售实属下下策。
其实贸易商作为中间流通商环节,其主要买卖行为与方管厂基本一致,钢厂采购是原料,卖出是方管;而贸易商买入方管是成本,卖出也是方管,区别在于进项,一个是原料,一个是方管,其基本原理一致。考虑到方管厂定价权高,因此实际对于贸易商吨钢减税少于方管厂。
越来越多的钢铁企业选择通过市场套期保值,市场和价格风险,黑色逐步成为钢铁产业链相关企业日常购销管理的重要参照。
事实上,从2009年3月27日方管上市算起,在过去的10年,黑色品种日益丰富:2011年4月15日,焦炭在大商所挂牌交易;2011年4月15日,方管合约自2014年3月21日起于上期所开始交易;2013年3月22日,焦煤于大商所上市交易;2013年9月26日,动力煤登陆郑州商品交易所;2013年10月18日,铁矿石合约在大商所上市交易。
截至目前,国内黑色系品种已经形成较为完整的产业链结构,产品定价也从市场交易定价向资本定价转移。这既增加了企业经营难度,也使行业竞争趋于金融化的态势。
国内焦炭、焦煤、铁矿石、螺纹钢、热卷、方管等黑色产业链、掉期品种陆续上市,交易日渐活跃,已具备套保的容量,为钢企提供了转移风险的工具。
展望下一个10年,以上期所、大商所、郑商所为首的国内主要商品交易所,在国内经济由高速增长转变为高质量增长、深化金融供给侧结构性改革的大背景下,将继续推动市场功能更好地融入流通体系,提升市场服务实体经济的质量。
以方管上市10周年为起点,钢铁业产融结合正在阔步迈入新时代。
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